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　　国泰海通发布研报称开云·kaiyun体育，看守BOSS直聘-W（02076）地方价109.66元港币，看守增执评级，收入事迹均超预期，需求改善运行显著回暖，营销投放克制情况下依然完成范围增长地方；受宏不雅经济波动及自己增速均值追想的影响，公司收入增速放缓，但公司进行了出色的用度收尾，在保证中枢筹谋看法连续正增长的情况下，利润率连续提高。

　　国泰海通主要不雅点如下：

　　事迹简述

　　公司25Q3商业收入21.63亿/+13.17%；GAAP归母净利润8.06亿/+72.22%；经更动净利润9.91亿/+34.23%。

　　收入事迹均超预期，需求显著回暖

　　①收入和事迹加快增长背后反应的需求回暖是最大亮点。②公司不雅察到以下看法标明招聘需求有明确改善：（1）三季度新发布职位数同比增长25%，新发布职位的招聘者东说念主数及东说念主均发布职位数同比、环比均保执增长。（2）2025年7-9月，招聘者一侧的日均活跃用户环比增幅跳跃求职者一侧，为昔时三年头次出现。（3）截止2025年9月30日，昔时12个月付费企业侧客户数同比增长13.3%，达到680万；三季度付用度户的付费率同比、环比均有增多。上述变化也体当今本季+13.3%的收入增速推崇，环比显著加快。

　　营销投放克制情况下完满用户范围增长

　　①研发用度率同比大幅下落5.42pct；销售用度率同比-9.13pct。②公司在销售投放力度保执克制情况下，企业付用度户和求职者活跃度维度加快增长（1-10月累计新增用户超4，000万）。③上述特征标明公司如实也曾诞生起品牌心智，因此平台对求职者和招聘者有高粘性。④本季公司财报体现出需求回暖带动利润增长的特质，后续公司AI将在匹配收尾和增量产物维度为公司孝敬增量事迹。

　　风险教导

　　经济波动影响招聘、招聘平台竞争加重。

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职守剪辑：史丽君 开云·kaiyun体育